10月國內麥市處于政策敏感期，市場購銷較為平緩，麥價走勢整體偏強運行，區域間麥價走勢有所分化。國際麥市則在全球小麥供需寬松等因素施壓下，其行情走勢呈現弱勢運行態勢。

一、國內麥市10月購銷平緩 魯冀地區麥價領漲國內

10月因主產區新麥低價收購結束加之國家拍賣小麥“質差價高”制約有效供給，國內麥市處于階段性“市場市”階段，由于面臨國內主產區2018年小麥低收購價政策調整，麥市購銷較為謹慎，國內麥價整體呈現偏強運行態勢，魯冀地區麥價領漲國內。據市場監測，截至10月底，江蘇徐州邳州地區新麥到廠價2500-2520元/噸，安徽亳州渦陽地區新麥到廠價2500-2520元/噸，河南商丘虞城地區新麥到廠價2540-2570元/噸，河北石家莊辛集地區新麥到廠價2540元/噸，山東德州夏津地區新麥到廠價2580-2600元/噸。10月國內強麥期貨價格在經歷9月明顯下跌之后呈現區間震蕩態勢。截至10月27日，鄭州商品交易所強麥1801合約期價報收于2626元/噸，較月初的2622元/噸，上漲4元/噸，漲幅0.15%；期間高價2664元/噸，低價2606元/噸。

二、新麥價漲提振陳麥需求 拍賣成交環比好轉

隨著國內新麥價格尤其是魯冀地區麥價漲幅相對明顯，小麥拍賣成交好轉，山東以及河北地區小麥在持續流拍后，自10月下旬成交出現回暖。據統計，截至10月下旬，10月小麥拍賣市場共投放糧源數量605.0436萬噸，實際成交量14.1708萬噸，平均成交率2.34%，周度成交均價2446-2507元/噸；相比之下，9月小麥拍賣市場共投放糧源數量794.9857萬噸，實際成交量6.9893萬噸，平均成交率0.88%，周度成交均價2281-2395元/噸。10月從主要區域小麥成交情況來看，江蘇地區成交量1.4113萬噸，安徽地區成交量5.7643萬噸，河南地區成交量3.3783萬噸，河北地區成交量1.2261萬噸，山東地區成交量0.6668萬噸，湖北地區成交量1.0662萬噸。10月2012年產跨省移庫小麥共投放數量245.3256萬噸，實際成交量14.2058萬噸，平均成交率5.79%，周度成交均價2327-2340元/噸；其中10月26日成交量6.5943萬噸，創下9月中旬以來的高位；相比之下，9月2012年產跨省移庫小麥共投放數量394.3108萬噸，實際成交量26.3834萬噸，平均成交率6.69%，周度成交均價2298-2384元/噸。

三、供需寬松格局施壓明顯 國際麥價弱勢運行

美國農業部10月全球小麥供需報告將全球2017/18年度小麥年末庫存預估從9月的2.6314億噸上調至2.6813億噸；其中美國2017/18年度小麥年末庫存預估為9.60億蒲式耳，9月預估為9.33億蒲式耳；中國2017/18年度小麥產量預估為1.30億噸，9月預估為1.30億噸；中國2017/18年度小麥進口預估為300萬噸，9月預估為300萬噸。歐盟委員會發布的新報告顯示，2017/18年度歐盟軟小麥產量預計達1.404億噸，比早先預測值高出100萬噸；相比之下，上年為1.337億噸。美國農業部海外農業局發布的參贊報告顯示，基于印度官方數據，參贊將2017/18年度印度小麥產量進一步上調至9840萬噸，這將是歷史高紀錄；2017/18年度印度小麥進口預測數據下調至300萬噸。聯合國糧食及農業組織發布的《谷物供求簡報》中預測，鑒于歐盟和俄羅斯的小麥種植趨勢強勁，2017年全球小麥產量將達7.501億噸。國際谷物理事會將2017/18年全球小麥產量預估上調600萬噸，至7.48億噸。澳洲小麥農戶今年面臨雙重打擊，天氣干燥削減產出，且全球庫存高企打壓價格。美國農業部預計俄羅斯2017/18年度小麥產量將達到創紀錄的8200萬噸，比上月預測值高出100萬噸，也遠高于上年創下的前期歷史紀錄7250萬噸。截至10月27日，美國芝加哥期貨交易所美軟紅冬小麥12月合約期價報收于427美分/蒲式耳，較月初的449美分/蒲式耳，下跌22美分/蒲式耳，跌幅 4.9%；期間高價450.5美分/蒲式耳，低價423.75美分/蒲式耳。供需寬松施壓導致國際麥價近期呈現下跌態勢，內外麥價價差高位擴大，進口壓力依舊較大。截至10月26日，12月交貨的美國2號軟紅冬小麥FOB價格為177美元/噸，到國內口岸完稅后總成本約為1777元/噸，比去年同期上漲98元/噸。中國海關總署新公布的數據顯示，2017年9月中國進口小麥數量42.6778萬噸，同比減少1.17%，進口均價231.46美元/噸；1-9月累計進口數量356.7462萬噸，同比增加24.71%。

四、面企階段性備貨或推升麥價 關注流通市場供給端變化

今年國內主產區小麥低收購價政策出臺姍姍來遲，10月27日國家發改委公布2018年國內主產區小麥低收購價1.15元/斤，在連續保持4年不變之后下調3分/斤，此次國內主產區小麥低收購價下調幅度符合市場預期，且在一定程度上對麥市形成利好。隨著2018年國內主產區小麥低收購價政策落地，國內麥市購銷謹慎心態得以緩解，這將直接影響國內麥市購銷格局，用糧主體新麥采購意愿增強，而持糧主體小麥看漲心態增強，小麥“賣方”市場氛圍或將逐步顯現。考慮到小麥拍賣價格難有調整導致其采購成本較高且糧源質量難有效滿足用糧企業要求；與此同時，國內面粉消費處于傳統旺季使得面企小麥加工需求較高，在成本高企以及需求處旺季等因素提振下，國內麥價將呈現階段性上漲態勢，持糧主體糧源出貨力度與用糧主體采購節奏之間的博弈將直接影響麥價走勢節奏及波動幅度，區域間因供需格局差異，麥價運行空間不一；考慮到拍賣小麥庫存數量高企，預計市場價格上行空間將受制約。建議后期密切關注小麥拍賣政策以及市場購銷主體博弈情況。